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修改 | 宋婉心
从果链弃子到华为顶流，欧菲光只用了六天。
二级商场上，到10月31日收盘，欧菲光报10.23元/股，此前9月28日开端的六个交易日股价翻倍，不过，间隔巅峰时期的23.62元/股仍有一段不近的路。
2016年，欧菲光成功打入苹果供应链，成为国内仅有一家掩盖安卓、苹果供应链的模组厂商，并借由此成功打破500亿元年营收。2020年，欧菲光被踢出果链，随之着而来的是成绩、股价双双扶摇直上。
三年间，欧菲光连亏近百亿元，股价遭“膝斩”，市值从700亿元一路滑至170亿元邻近。
手机业界撒播的一个说法是：苹果的上游才是“工业链”，国产机的上游只能叫“概念股”。那么，“华为概念股”是否会成为特例？进入华为工业链后，欧菲光又能否走出成绩回转的行情？
01 Mate 60是救命稻草？
虽然欧菲光并未对外揭露声称自己供货华为，但归纳多个途径流出的音讯来看，这已是现实。
“欧菲光在‘倔强地活着’。”10月12日，针对欧菲光供货华为的风闻，欧菲光董事长蔡荣军对榜首财经回应。
据媒体报导，欧菲光占有了华为Mate 60系列后置摄像头、前置摄像头以及指纹模组订单的绝大部分份额，单台手机摄像头模组的价值在500至600元之间。
一份专家调研陈述闪现，在大客户订单占比上，华为单月订单达1000万台。欧菲光占有了华为Mate 60系列绝大部分订单和P系列部分订单，价值量份额在友商中可达70%至80%。此外，欧菲光将深度参加华为6-7P高端镜头项目，下一代7P产品已对华为送样，2024年新品，模组事务大概率仍是主供。
现实上，欧菲光与华为此番协作在商场意料之中。
欧菲光和华为现已协作超越十年。早在2012年，两家公司便签署了战略协作协议。欧菲光曾在一场战略会议上称，2019年公司的前三大客户别离为华为（32%）、苹果（20%）以及小米（19%）。
让出资者蜂拥而至，给欧菲光送出六连板的原因，是Mate 60微弱的订单添加预期。
天风世界分析师郭明錤日前表明，华为Mate 60 Pro下半年出货方案已提高约20%至550万至600万部，出售12个月后的累积出货量至少将达1200万部。扫除潜在非商业危险下，获益于Mate 60 Pro需求与商场影响力，华为手机2023年出货量将同比添加约65%至3800万部。展望2024年，华为手机出货量可望将至少到达6000万部。
欧菲光也正赶紧备货。有报导称，欧菲光南昌工厂正大举招工，近半年新招数千人，并添加多条产线。
BOSS直聘上，欧菲光南昌工厂现在有在招岗位116个，其间包含SMT技能员、AOI工程师、PE技工、NPI技工等。一位招聘司理告知36氪，现在，欧菲光南昌工厂现在一起招聘正式职工和小时工。
或获益于华为订单，欧菲光的境况正在转好。本年三季度，欧菲光完结营收45亿，较上年同期的30.49亿元添加47.75%；扣非后净利为455.7万元，上年同期扣非后净亏本为22.27亿元，这是欧菲光接连两季度同比扭亏。
02 搭上华为快车，股价无忧？
在华为新机、问界M7上市等音讯的影响下，近一段时间，华为概念在A股商场上体现凶狠。不过，在阅历一波热炒后，多只大热的华为概念股开端降温，其间也包含欧菲光。
10月20日晚间，欧菲光发布减持公告，股东合肥建投经过会集竞价交易方式算计减持公司股份3003.5万股，本次权益变化后，合肥建投持有公司4.999998%股份。次日，欧菲光又敏捷放出了合肥建投许诺未来6个月内不减持的音讯。
两份公告接二连三，欧菲光先是在10月23日迎来一个盘中涨停，但却仍是在没能逃过10月24日的跳水跌停。
合肥建投素有“最牛风投”之名。2021年8月，合肥建投定增入股欧菲光，以6.22元/股的价格认购了1.93亿股股份，成为欧菲光第三大股东。彼时的欧菲光，正因丢掉苹果订单而堕入困境，股价低迷，可以说合肥建投给欧菲光续上了命。
曩昔两年间，欧菲光股价一直坐落低点，不见起色，此次凭仗华为回归大涨后，合肥建投也总算找到了适宜的套现机遇。
有出资者以为，一方面，合肥建投此次将持股降至5%以下，可为未来或许的高位出货提前预备；另一方面，此举也可以理解为，合肥建投预期欧菲光股价在未来一段时间里仍有上升空间。
业内人士指出，欧菲光等华为概念股现在存在商场心情过热的状况，考虑到华为概念的热度以及商场关于光学工业链的重视，股价有或许还会坚持必定的上涨气势，但终究仍是会回归到公司全体成绩的体现上。
仅仅从财务状况看，欧菲光的盈余才能仍有隐忧。
欧菲光的高光时间是在参加果链后，彼时的欧菲光营收虽一路走高，但实则也堕入“增收不增利”的怪圈，毛利率继续滑坡。2017年至2019年，欧菲光完结营收337.91亿元、430.43亿元和519.74亿元，同期毛利率为13.76%、12.32%和9.87%，净利率则仅有2.43%、-1.23%和0.99%，亏本时有发生。
自2020年起，遭到苹果订单丢掉、被美国商务部宣告列入实体制裁清单以及另一大客户华为手机出货量下降的多重冲击，欧菲光成绩开端呈现断崖式的下坠。
2020年至2022年，公司别离亏本19.45亿元、26.25亿元及51.82亿元。本年前三季度，欧菲光净亏本2.99亿元。
在收益难以保证的一起，过高的财物负债率也为公司带来了巨大的经营危险。
近五年，欧菲光的财物负债率别离为77.08%、72.93%、73.71%、60.68%及78.31%。到本年三季度末，其负债率已升至78.93%。
三季度财报数据闪现，欧菲光的短期告贷为20.55亿元。与此一起，欧菲光还有36.61亿元的一年内到期的非活动负债，仅两项短期债款总额就到达57.16亿元。
但欧菲光账上的货币资金却仅有19.33亿元，其间，可动用的期末现金及现金等价物仅为5.61亿元，欧菲光仍承担着巨大的资金链压力。
存货方面，到三季度末，欧菲光存货有23.3亿元，此外还有42.9亿元的应收账款，两项算计66.2亿元，占活动财物的份额高达68%。这些巨额存货与应收账款未来是否存在减值或许没有可知。
时至今日，欧菲光从果链“掉队”的后遗症仍未彻底消除，成绩隐忧或成为影响欧菲光股价的一颗“暗雷”。
03 模组生意掣肘
一般来说，摄像头工业链包含镜头、图画传感器、音圈马达、模组封装等。其间，摄像头模组可以被简略理解为将镜头、传感器、马达这些零部件拼装成一个模块，再交由富士康等拼装厂进行下一步拼装。从整个工业链来看，模组端坐落中下游。
需求留意的是，摄像头模组制作虽归于高端精细制作业队伍，但本质上仍是一种代工厂事务，因而赢利也远不及同一工业链上的镜头与图画传感器事务。
一位工业出资人士告知36氪，摄像头模组制作的进入门槛不高，部分厂商的毛利率乃至低于5%，再除掉包含人工办理等费用，净赢利天然所剩无几。
更重要的是，作为苹果的代工厂，有其特殊性。各手机厂商的工业链中，苹果选用的零件是定制化程度最高的。这意味着，代工厂一旦被苹果扔掉，就会堕入极度被迫的地步，前期巨额投入的产线设备以及很多存货都将成为烫手山芋。
比方此前欧菲光参加果链的要害，在于2016年欧菲光收买了索尼的iPhone前置镜头模组生产线，该生产线具有FC（Filp Chip）封装技能，而FC封装造价昂扬，前期出资巨大，手机厂商中根本只要苹果运用。
财报闪现，此前三年，欧菲光已别离计提财物减值预备27.71亿元、11.7亿元及21.48亿元。
此外，近几年消费电子职业全体低迷，摄像头模组制作企业的钱益发难赚。
一位长时间盯梢果链的分析师表明，因为需求缺乏，手机出货放缓且镜头数量没有提高，出货量与产能利用率均遭到影响。别的，产品规格晋级放缓也导致摄像头模组制作企业赢利的进一步下滑。“摄像头模组商场现已处于饱满竞赛状况，职业未来开展空间不大。”
本就有限的商场中，还有“搅局者”呈现。“近两三年，瑞声科技不断在摄像头模组范畴杀价抢单，让赢利愈加淡薄。”该分析师称。
2014年，双摄商场迸发，摄像头模组需求量大幅上涨。除了老玩家，许多光学厂商及半导体封装厂商也涌入摄像头模组职业。到2018年，仅大陆地区的摄像头模组厂商就到达百余家，职业竞赛反常剧烈。
瑞声科技也在这一时期介入摄像头模组商场。2019年，瑞声科技宣告出资6亿美元建造光学摄像头模组项目。2020年末，其模组事务开端量产，商场份额敏捷扩展。到2022年4月，瑞声科技便已跻身出货量排行榜前十。
疲弱的商场环境，剧烈的职业竞赛，强有力的对手，多重要素下，华为订单已然成为欧菲光改变成绩最为要害的打破口。
据汹涌新闻测算，若依照本年完结600万台Mate 60系列核算，九成订单交给欧菲光，欧菲光给单台Mate 60系列供给的零部件价格以550元来核算，华为订单将给欧菲光带来近300亿元的营收，这是欧菲光上一年总营收148亿元的两倍。
不过，一位挨近欧菲光人士在承受36氪采访时表明，虽然欧菲光遭到华为订单的带动和支撑效果较大，但镜头模组制作的赢利相对较低，是否可以带来相应的赢利添加仍需调查。
“与苹果协作时增收不增利的状况或许会再度呈现，这要看欧菲光在与客户商洽时能否取得更好的价格和合同条件。”该人士弥补。
从已发布成绩的一些华为概念股来看，华为订单带来的成效没有闪现：创下14个连板的“妖股”圣龙股份，本年前三季度净利“腰斩”；与华为鸿蒙深度绑定的润和软件，本年第三季度的营收、净利也是双双下挫。
“华为的回归会对整个我国消费电子工业发生严重影响，但作为单一企业，其带动整个工业链的效果仍然有限。”上述工业出资人士以为。
从苹果转投华为，欧菲光成功「续命」？丨氪金 · 硬科技
作者 | 耿宸斐修改 | 宋婉心从果链弃子到华为顶流，欧菲光只用了六天。二级商场上，到10月31日收盘，欧菲光报10.23元/股，此前9月28日开端的六个交易日股价翻倍，不过，间隔巅峰时期的23.62...
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显性的痕迹标明，我国经贸脱钩现已进入倒计时。
昨日特朗普投下“关税核弹”：要求我国在美东时刻8日前吊销34%对美反制关税，不然自9日起对华再加征50%惩罚性关税，并全面停止中美交易谈判。
试问，我国或许吊销34%的对美反制关税吗？
必定不或许。
现实上，不只不或许，一旦美国持续再加征50%惩罚性关税，我国超大概率会加大反制力度——如此，中美之间至少在经贸层面，现实就完全脱钩了。
事关中美经贸对立的中长期影响，今日就不过多评论了，这事涉及到太多的维度和太多的不确定性，特朗普坚持中美经贸脱钩，现实必定会面临越来越多的美国国内压力，究竟，美国国内以及所谓的美国友岸或友盟，中短期内，无法完成对我国产品的代替。
同品同质的绝大多数我国产品，假如美国经过国内出产或所谓的友岸和友盟出产，由高本钱推高的终端价格假如只是上升30-50%%，个人认为，这能够视之为可代替，可是，假如代替我国产品的价值超越了50%，这样的强行代替，特朗普必将为此面临极大的政治压力——极点情况下，特朗普有或许因之提早下台，这便是没有必要过多评论中长期影响的原因。
仍是评论短期吧。
短期内，由于特朗普的对等关税，接受压力最大的国家，有且只要中美，没有其他，其他国家现在现已遍及挑选退让，欧盟虽然在反对，但至少现在还没有挑选实质性的反制——留意，欧盟的反对，反对特朗普的对等关税，现实仅是其表，反对的实质是，特朗普完全撕裂了西方价值观。
短期内，在特朗普的对等关税冲击之下、且经贸层面完全脱钩现已进入倒计时之际，本月9日起再对华加征50%惩罚性关税，中美之间这还怎样交易呢，这不便是完全脱钩了么。
中美之间经贸一旦完全脱钩，对美国而言，直接影响是每年高达5000多亿美元的高性价比产品，归纳购买本钱必定上升30%以上，直接影响还包含每年相同高达5000多亿美元经过“转口交易”对美国出口的我国产品，这部分归纳购买本钱也至少要上升20%，如此，美国必将面临巨大的压力，这种压力，现实也必将传递到金融市场。
在写这篇文章时，美股纳指反弹起伏现已超越了4%，可是，恕我直言，除非特朗普紧迫改动关税方针，不然，不要讲太久，即使本周，我对美股走势仍然很不看好。
再说咱们，假如特朗普明日对华再加征50%的惩罚性关税、并继而导致中美经贸实质性的完全脱钩，那么，至少短期内我国经济将接受巨大的压力，咱们现在的对美出口、以及经过“转口交易”直接的对美出口，算计加总每年超越1万亿美元，折算到每个月，差不到1000亿美元——这种冲击能不大吗，适当之大，且这种影响短期内也必将冲击金融市场。
所以，镇定考虑，今日日内涵相对的高点，我仍然挑选了适度减仓——挑选适度减仓，不是为了其他，而是为了再狠砸一波之后，斗胆强烈的加仓。
最终再讲一讲，这个其实在上周末私享会专题共享时现已讲过，面临美国对华经贸的极限撕裂，咱们的应对，除了外围的协同破局，比方今日咱们与欧盟主席通话了，更重要的，应该会要点挑选“稳推并重”，所谓“稳”，要点是稳根本民生，包含食物、线下消费、医疗等，这个必定会要点稳，所谓“推”，要点是推高端科技（包含不限于卡脖子的高端科技），这其间包含不限于半导体高端设备、商业卫星、工业软件、AI重塑各行各业等，当然，也包含医疗立异。
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今日就写这么多。
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