张军：何须纠结是“几万亿”影响包，扩内需的要点应是家庭而不是企业
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10月18日，国家统计局发布前三季度经济数据，每日经济新闻·城市进化论与腾讯财经联合打造“咱们的经济公开课”栏目，第一时刻连线复旦大学经济学院院长张军，深化解读要害数据、前瞻猜测未来走势。
张军表明，从数据看中国经济呈现了改进痕迹，三季度部分方针要比二季度好。一起，近期出台的一揽子增量方针旨在靶向式处理当时面对的一些问题，从短期数据看有必定作用，大约率能支撑完结全年5%左右的添加方针。
在他看来，这轮影响方针不是政府直接花钱补内需，而是通过方针调整协助开释内需。他着重，不同于2008年“四万亿”方案推出时中国经济首要面对供应束缚，当时的首要应战在需求侧，有用需求缺乏迫切需求改动资源分配方法和财政开销结构。
关于下一步方针走向，张军主张，应愈加重视家庭，各级政府对经济的管理应逐渐从出产出资转向家庭福利，重在进步居民收入、减轻家庭压力。
“咱们的社会也好，城市也好，变得对家庭特别友爱，这是咱们咱们十分等待的方针。”在他看来，这个方针远胜过GDP“百分之几”的添加，尽管背面仍是要靠GDP的添加，但添加的来历已然发生了改动。
大约率能完结全年5%左右的添加方针
城市进化论：前三季度中国经济GDP增速是4.8%，其间三季度增速4.6%。您怎么点评这一体现？是否契合您的预期？
张军：我觉得整体而言，经济仍是有改进痕迹。尽管从GDP的开端核算效果来看，前三季度4.8%的增速略低于上半年的5.0%，但应该看到，微观层面至少没有呈现进一步大幅下滑的现象。特别是分季度看分项数据，应该说三季度部分方针要比二季度好一些。
一起，咱们重视短期的经济态势改动，除了看同比增速，更重要的是环比，这也是我更关怀的。从这个方针来看，三季度GDP环比添加0.9%，比照二季度环比添加0.7%，相对来说是有一些改进的。
当然这是一个很大略的环比数据，没有通过时节的调整，由于每个季度的工作日不一样。调整今后，我估计三季度的季环比折年率大约也在4%以上。
城市进化论：这种改进趋势能否支撑全年5%左右的方针？
张军：现在看仍是有必定空间。早年三季度的同比增速来看，应该说离5%不是很远，但这取决于四季度的数据能不能往上再拉一把。
尤其是9月份今后，国家层面密布出台了一系列逆周期调理方针，这些方针的本质作用许多都是在逐渐执行傍边，所以我想四季度的数据大约率比三季度要好，这样全年四个季度的增速均匀能够到达5%，乃至略高一点，我以为这个概率仍是比较大的。
当时供需不对称，制造业不能“鹤立鸡群”地添加
城市进化论：您给出了比较达观的估计，这背面的首要支撑是什么？
张军：咱们知道，三个工业的添加值加起来便是咱们的GDP，添加值里边亮点在哪里？便是制造业添加值，或者说二产添加值，增速体现十分好，尤其是规上工业添加值，前三季度同比添加5.8%，这是很明显的经济康复进程。二产大约占到GDP比重的1/3，假如四季度这个趋势能够坚持，能够说几乎是全年完成5%左右添加方针的“定心丸”。
再从需求侧来看，便是出口、出资和消费。首要出口一向坚持着相对较好的体现，前三季度全国进出口同比添加5.3%，出口添加6.2%，比GDP增速要高得多，这是一个十分活跃的要素。
第二是出资，房地产出资下滑是曩昔几个季度整个微观经济傍边连累最大的范畴。前三季度房地产出资下滑了10.1%，尽管依然是负值，但降幅比1~8月份略有收窄，没有进一步下滑。
特别是9月份今后，咱们针对房地产商场出台了一系列方针，各个城市基本上都放松或取消了限购，一起通过“白名单”准则对房地产开发商给予了金融、信贷便利的支撑。所以我以为房地产出资四季度的下滑趋势有望进一步收窄，这也是一个活跃的信号。
别的，出资里边还有一个比较突出的数据，便是制造业出资添加9.2%，坚持了比较高的增速。这跟工业添加值基本上能够匹配起来，工业添加值添加快，是由于制造业产出添加比较快。从开销端来讲，这也反映了制造业出资的添加相比照较快。
城市进化论：那当时咱们还面对哪些潜在的连累要素？
张军：仍是看出资范畴，前三季度全国固定资产添加3.4%，其间除了房地产出资是10%左右的负添加，基础设施出资也只需4.1%的同比添加。
还有消费。季度数据基本上都是发布社会消费品零售总额（社零数据），前三季度同比添加3.3%，我个人感觉仍是偏低了一些，尤其是个人消费的添加。
当然，社零数据是一个窄口径的消费方针，是不全面的。由于现在许多消费都是服务消费，这些短期内算不出来，宽口径的消费开销要到年末才干看出来。所以，社零数据并不是代表消费趋势最好的方针，但从这个方针傍边咱们也能看到一点蛛丝马迹，便是消费依然不是那么好。
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城市进化论：消费需求必定会影响出产供应。
张军：是的。假如咱们看供应端和需求端两头的状况，会发现其实是不太匹配的，或者说不那么对称。
早年面这些数据来看稳添加进程，二产、尤其是制造业，跑在了其他范畴前面，但经济需求彼此平衡，咱们不行能让一个部分一向“鹤立鸡群”地开展或添加。供应和需求要匹配起来，不然也没有潜力，所以全年方针能不能完成，我以为要高度重视消费端的添加状况，终究仍是要看消费开销的添加。
不用纠结详细“几万亿”，要害是活跃的预期
城市进化论：您以为近期出台的一揽子增量方针，关于改进预期、提振经济有多大作用？或者说够不行？
张军：方针力度究竟够不行，很大程度上取决于咱们期望从什么当地改动整个经济的态势。
当时，商场预期转弱首要与“两大商场”有关——资本商场和房地产商场。所以咱们在考虑方针力度的时分，要先找到一个突破口。有了突破口，再看商场的反映。
比方说房地产商场一旦不稳定，会涉及到许多实体范畴。资本商场假如低迷，乃至行情远远低于咱们的预期，这种心情就会分散到方方面面。
所以咱们看到，9月底央行、金融监管总局、证监会推出多项重磅方针，对整个资本商场来说是十分强有力的影响，之后A股敏捷攀上3000点，这便是商场作出的巨大反响。
房地产商场，９月26日中央政治局会议定了调，要促进房地产商场止跌回稳。前不久住建部、财政部等在记者会上也谈到了一揽子方针助力止跌回稳。在这种状况下，咱们也等待房地产商场会出台越来越多的方针。
从房地产商场近期的数据来看，尽管交易量、房价等还没有太大改动，但现在咱们对这个商场更关怀了，看房的人次、人气开端渐渐康复了，这是一个好的开端。
城市进化论：有了人气，生机才干康复。
张军：所以我以为，现在的一揽子增量方针并不是必定要告知咱们要有多少万亿的钱投下去，要害的问题是，不论资本商场仍是房地产商场，都许诺只需这个方针能够带动商场康复，后边就会不断加码。它给了咱们这样一个预期，这个方针是“不封顶”的，只需作用好，只需人气能够康复，方针就会不断加码。
这并不是一个简略地说要花多少万亿来影响经济的问题，最重要的是看到方针的发力方向是什么，它想处理什么问题。
我个人的点评是，这次的一揽子增量方针，其实是彻底用于处理经济傍边的问题，比方说保交房问题、处理渠道债问题，以及添加特别人群的可支配收入问题等。
假如咱们依然简略了解现在需求政府花钱，这恐怕是一个误解。现在是用方针调整处理曩昔的许多问题，处理了这些问题会开释需求，开释了需求就能够更好地匹配供应。这对整个经济的康复、稳定会发生必定的能够预期的效果。
所以，没有必要过于着重“多少万亿”这个数字，整体上这是一个十分巨大的投入方针，这个“巨大”，你能够有想象力，由于它并“不封顶”，包含咱们的债款限额，现在也能够调整。
城市进化论：“不封顶”的方针，会不会导致再次呈现房地产泡沫等问题？
张军：2008年的影响方针为什么会带来泡沫，首要是由于那个时分中国经济正好处于一个昌盛周期，归于需求太多，供应反而跟不上。今日的局势现已彻底变了。之前供应是经济开展的束缚，现在是需求，我以为不太或许再呈现上一轮的那些问题。
家庭消费开销缺口较大，需真金白银支撑中小微、个体户
城市进化论：当时的经济形势下，您以为还有哪些重磅方针应赶快拿出来？
张军：就像我前面说到的，房地产出资下滑趋势尽管稳住了，但还没有真实收窄，从这个意义上说，保交房方针，包含处置房地产商场困局的一些方针，还需求愈加有力、更有针对性。
别的是针对消费需求较弱的问题，实际上从数据来看，咱们整个家庭的消费开销还没有回到疫情前三年的均匀值（2017年~2019年）。并且这个缺口现在不光没有缩小，乃至还有所扩展。在这种状况下，我以为现在方针层面关于添加家庭收入的支撑力度还不行。
咱们要高度重视怎么让家庭消费才干康复，由于疫情三年中，家庭消费才干遭到了比较大的损伤。许多家庭是自我工作的，比方开一个店养活一家人，但是疫情对这些软弱人群带来了比较大的冲击，有许多曩昔开店的，现在只能去开网约车，乃至或许还由于出资欠债，这种状况必定不在少数。
城市进化论：家庭消费开销没有回到疫情前的水平，详细包含哪些方面？
张军：咱们做过一个研讨，国家统计局将消费开销划分为八大类（注：住户查询中居民消费开销可划分为食物烟酒、穿着、寓居、日子用品及服务、交通和通讯、教育文明和文娱、医疗保健、其他用品及服务），其间消费开销水平跟疫情前距离最大的几个范畴，一个是住宅消费，咱们现在买房的才干降低了，这是很大的问题；二是医疗保健消费；还有教育方面的消费开支。
消费才干受收入影响，咱们研讨过国家统计局的数据，城市居民的可支配收入，现在也没有回到疫情前。从收入来历来看，首要是运营性收入和产业性收入遭到了比较大的负面影响。就像我前面说的，咱们的工作傍边，绝大部分劳动力是自我工作，疫情影响了他们开的各种小店、生意。不论是饭馆、训练组织，仍是一些马路边的店面，假如不能协助他们康复运营，可支配收入就会遭到比较大的影响。
城市进化论：要康复家庭消费开销水平，回到比较正常添加的区间，微观方针层面应该怎么做？
张军：首要要处理疫情三年导致的家庭消费才干遭到的损伤，对家庭运营的中小微企业、个体工商户，应该给予强有力的支撑方针包，乃至拿出“真金白银”，协助他们渐渐康复运营，这个我以为更重要，运营康复今后消费才干也就能够渐渐康复了。
从数据能够看出，当时许多规划以上的工业企业、制造业康复得比较好，但这些家庭运营的生意没有很好地被方针掩盖。实际上疫情傍边咱们针对这类集体出台了一系列方针，这些方针应该保存下来，乃至要保存适当长的时刻，从金融、工商、税收等方面给他们更好的支撑。这部分集体，我以为需求引起方针制定者的高度重视。
经济管理形式应逐渐从出产出资转向家庭福利
城市进化论：所以要让咱们真实敢消费，要害仍是在添加居民收入。
张军：是的。通过几十年的开展，中国经济面对的最大应战现已变为了有用需求缺乏、需求疲软，这需求咱们改动资源分配方法、财政开销结构，把家庭放到最中心的方位，而不是出产。未来的财政开销方向，不能再以出产、出资为中心，而应该逐渐转向以家庭为中心，让家庭能够获得更多来自政府的搬运付出。
我并不是说不论你收入多少，都能够享用政府搬运付出。而是说对均匀收入以下的家庭，能不能出台更多福利方针？包含教育开销、医疗开支等，比方小孩的托育成天性不能减掉？白叟的治病费用能不能减掉？国家要为家庭，特别是特别年龄段人群供应更多社会福利和开销职责。
当然，从全国来看，有些当地或许还需求更多的出资、更多的园区，但有的当地现已过了这个阶段。所以改动咱们的思路，才干改动咱们的开展方法。咱们构建双循环新开展格式，便是要让更多经济开展效果、更多GDP分配到家庭，这个是十分重要的。
假如一个大城市能够首先在教育、医疗、养老等便利投入更多资源，让日子在这个城市的人关于治病、小孩读书以及养老等不再像曩昔那样忧心如焚，减轻家庭压力，我信任这个城市的形象会更好，人才吸引力也会更强。
咱们得想通一件事，一个城市假如对白叟、对孩子十分友善，这个城市的经济开展并不会比之前以出产、出资为主的阶段来得差。
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城市进化论：“以家庭为中心”咱们十分等待，但完成起来并不简单。
张军：便是我前面说的，中国经济从微观层面来看，现在面对的首要束缚现已从供应转向需求，咱们的微观管理方法、开销结构、资源分配方法等都要逐渐改动。我期望未来“十五五”能够把重心的改动真实提出来，并且能够逐渐在一些范畴开端执行。
当然，要从根本上改动以出产、出资为中心的开展形式，需求有更急迫的认知上的改动，需求整个体系层面进行大的调整。尤其是各级政府的经济管理形式，应该逐渐从出产出资转向家庭福利。假如咱们有这样一个一致，并且能够在未来推进经济开展方法改动，我想咱们今日面对的产能问题、内卷问题，家庭最关怀的开销压力等问题，都能够逐渐得到缓解。我觉得这个方针要远远胜过百分之几的GDP添加。
所以从这个意义上说，咱们的服务业要在经济添加傍边扮演更重要的人物。这是我对未来的等待。
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